这家公司一旦上市,入股方却可能亏钱,还有这样的事?

财经 2021-09-19 13:59:18
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近期,常州聚和新材料股份有限公司(下称“聚和股份”)提交了招股说明书,拟科创板上市,公开发行不超过2800万股,占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现,聚和股份估值存在猛增的情况。

估值猛增

据了解,聚和股份成立于2015年,由刘海东与天合星元、吴伟忠等13位投资方共同设立。

截至招股说明书签署日,刘海东通过直接和间接的方式合计控制聚和股份32.1975%的股份,为聚和股份控股股东、实际控制人。

需要指出的是,在聚和股份成立的6年中,其估值增长迅猛。

2019年3月,宁波鹏季以2元/股的价格对聚和股份进行增资,彼时聚和股份的估值约为1.15亿元。

2019年7月,陈耀民、史国志以2元/股的价格对聚和股份进行增资,彼时聚和股份的估值约为1.25亿元。

2019年11月,陈耀民等7名自然人以6元/股的价格对聚和股份进行增资,彼时聚和股份的估值约为4亿元。

2020年7月,宁波鹏翼以6元/股的价格对聚和股份进行增资,彼时聚和股份的估值约为4.76亿元。

2020年7月,上海科投等20名投资方以28.27元/股的价格对聚和股份进行增资,彼时聚和股份的估值约为21.87亿元。

也就是说,同一个月,聚和股份宁波鹏翼增资入股聚和股份与上海科投等20名投资方增资入股聚和股份的价格相差了3.71倍。

2020年12月,上海联新等18名投资方以58.16元/股的价格对聚和股份进行增资,彼时聚和股份的估值约为48.8亿元。

换言之,短短5个月的时间内,聚和股份的估值又翻了一倍。

然而,令人感到诧异的是,就算聚合股份上市了,上海联新等18名投资方似乎也“赚不到钱”。

此次聚和股份欲募集10.27亿元,公开发行不超过25%的股权,也就是说,若聚和股份成功上市,并正好募集上述资金,其估值将达到41.08亿元。

这也意味着,就算聚和股份成功上市,刚达到募资额的情况下,其估值也不及2020年12月,上海联新等18名投资方入股聚和股份时,其48.8亿元的估值,换言之,聚和股份募资仅达到募资目标,上海联新等18名投资方投资聚和股份也是在“亏钱”。

除了上述情况之外,IPO日报还发现,聚和股份还存在突击入股的现象。

2021年5月,苏州卓煦以58.15元/股的价格将其持有聚和股份的全部股权转让给郑仕麟,至此,苏州卓煦退出了聚和股份的股东名单,而郑仕麟此前也从未在聚和股份的股东名单中。

此外,2021年6月,聚和股份提交的申报稿被上交所受理,即郑仕麟刚成为聚和股份股东一个月的时间,聚和股份就提交了科创板IPO申请。

盈利质量差

业务方面,聚和股份是一家专业从事新型电子浆料研发、生产、销售的高新技术企业,自成立以来,始终专注于新材料、新能源产业,目前主要产品为太阳能电池用正面银浆。

2018年-2020年(下称“报告期”),聚和股份分别实现营业收入21778.52万元、89401.48万元、250271.9万元,净利润分别为498.58万元、7074.52万元、12424.62万元。

实际上,在上述时间段内,虽然聚和股份的业绩呈现持续上升的趋势,但其却在经营上赚不到现金。

招股说明书显示,报告期内,聚和股份经营活动产生的现金流量净额分别为-5429.76万元、-20706.23万元、-81520.72万元,合计约为-10.77亿元。

也就是说,聚和股份不仅已经连续三年没有在经营上赚到现金,反而还合计在经营上亏损了近11亿元的现金。

另外,若结合聚和股份同期经营活动产生的现金流量净额和净利润,可以计算出两者的比值分别为-10.89、-2.93、-6.56。

对此,一位注册会计师向IPO日报表示,经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值大于1,证明企业能通过经营赚到现金。且上述比值越大,企业的盈利质量越好,反之越差。

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记者 邓皓天

版式 褚念颖

编辑 王莹

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来源:国际金融报网

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